2026商业航天投资指南：星链组网+火箭回收双主线，锁定四股硬核标的

一、标的基本面深度剖析

（一）强壁垒核心标的

1. 天银机电（300342.SZ）：卫星导航的"太空之眼"

• 技术壁垒：子公司天银星际是国内唯一实现宇航级星敏感器量产的企业，商业卫星市占率超60%，微小卫星领域达80%，全球仅法国Sodern可竞争。其纳型星敏感器精度达亚角秒级（误差<0.001度），抗辐射版本通过100krad质子辐照测试，适配深空探测。
• 订单与产能：2024年承接千帆星座54颗卫星订单（单星2-3台），合同额超5000万元；年产能2000台套，可满足批量化生产需求。
• 财务风险：2025年前三季度营收同比降22.75%，净利润降56.10%，传统冰箱压缩机业务拖累整体业绩，但航天业务营收占比已提升至45%。

2. 上海瀚讯（300762.SZ）：卫星通信的"载荷之王"

• 独家卡位：作为G60千帆星座（规划1.5万颗）通信载荷唯一供应商，单星价值300-600万元，潜在市场规模600亿元。星间激光通信达百Gbps级，6G涡旋电磁波技术获ITU候选技术认定。
• 业绩弹性：2025年前三季度营收增长72.72%，券商预测2026年净利润2.02亿元（+1450%），2027年4.16亿元（+106%）。定增募资10亿元扩产后，载荷交付量将翻倍。
• 护城河：载荷毛利率45%+，核心器件国产化率100%，技术领先同行2-3年；布局信关站（单站2-3亿元）与终端产品，打开收入天花板。

3. 中简科技（300777.SZ）：航天材料的"轻质革命"

• 技术突破：ZT9H碳纤维性能达T800级，模量超T1100，密度1.8g/cm³，抗拉强度4.9GPa，用于火箭发动机壳体可减重40%，承压仍达2630MPa。三期项目实现批量生产，四期规划进一步扩产。
• 应用场景：覆盖火箭（快舟11号全箭碳纤维化）、卫星（主体结构、天线）、深空探测（嫦娥着陆器腿、祝融号车体），2024年营收8.125亿元（+45.39%），净利润3.561亿元（+23.16%）。
• 竞争格局：国内高性能碳纤维市场占有率超70%，与航天科技/科工集团深度绑定，2025年签下涉及商业航天的大额合同。

4. 抚顺特钢（600399.SH）：火箭的"骨骼与心脏材料"

• 材料垄断：变形高温合金国内市占率超80%，火箭发动机涡轮盘、叶片等热端部件关键材料；超高强度钢在火箭发动机外壳市占率95%，C250钢强度达2500MPa。
• 产能与需求：8万吨高合金小棒材生产线投产，高温合金产能翻倍至2万吨/年；可回收火箭多机并联技术使单箭发动机数量增至33台（如SpaceX猛禽），带动材料需求呈数量级增长。
• 财务稳健：2024年特种材料业务营收占比约15%，毛利率维持35%以上，2025年三季度资产负债率32.31%，低于行业平均水平。

（二）潜力标的与风险警示

1. 九丰能源（605090.SH）：航天燃料的"基础设施商"

• 业务进展：海南商业航天发射场特气配套项目一期完工，已为8次发射提供液氢/液氧/氦气，单次发射价值300-400万元；二期拟投资3亿元扩产，新增绿氢、氙气等产能，目标匹配年100次发射需求。
• 当前规模：2024年特种气体收入2.35亿元（占营收1.07%），氦气毛利率超50%；与长征火箭、天兵科技等签订年度供应协议，山东海阳、甘肃酒泉基地项目同步推进。
• 制约因素：航天业务对业绩贡献仍较小，依赖海南发射场利用率提升；新疆煤制气项目（2028年投产）的巨额资本开支可能带来财务压力。

2. 陕西华达（301517.SZ）：卫星互联的"神经连接器"

• 产品突破：向商业卫星供应射频/微矩形/高速连接器、光纤组件等，单星价值量从50万元提升至80-100万元；三大类产品均处于行业领先，进入航天五院PCS体系。
• 财务隐患：2025年三季度净利润-0.09亿元，股东权益13.79亿元，未分配利润3.45亿元，研发投入占比10%但尚未转化为盈利。

3. 风险标的排除

• 顺灏股份：主营业务为特种环保纸，通过参股轨道辰光（商业航天业务）进行概念炒作，公司承认相关业务"5-10年才能产生价值"。
• 中超控股：仅拥有石墨烯镀膜导线专利，特种电缆仍处研发阶段，2025年12月才披露相关规划。
• 通宇通讯/久之洋：依赖产业基金投资（通宇参股鸿擎科技）或单一组件供应（久之洋光纤放大器市占率60%），未形成核心竞争力。

二、持仓方案设计

三、风险与应对策略

结论：商业航天投资需聚焦"硬科技+业绩兑现"，天银机电与上海瀚讯代表短期爆发红利，中简科技与抚顺特钢锁定长期材料革命，严格执行组合再平衡可实现风险收益最优配比。

参考来源

• [1] 陕西华达：公司产品主要应用在商业航天卫星制造环节
• [2] 陕西华达在低空经济领域以核心产品配套+订单量产为主要布局
• [3] [PDF] 九丰能源（605090） 发射场地扩张&合作火箭公司
• [4] 天银机电已经切入了低空经济领域。虽然它的“商业航天 ... - 财富号
• [5] 九丰能源拟投3亿加码海南航天发射配套商业航天赛道布局加速|速读公告
• [6] 天银机电：受益低轨互联网星座建设提速- 千帆|卫星
• [7] 天银机电深度价值分析：传统基石与航天新星的共振蓝图
• [8] 上海瀚讯（300762）三年内冲击千亿市值 - 财富号
• [9] 发射场地扩张&合作火箭公司聚焦商业航天特气份额有望提升 - 九方智投
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• [43] [PDF] 江西九丰能源股份有限公司2024 年年度报告
• [44] 公司公告_九丰能源：2024年年度报告 ...
• [45] [PDF] 陕西华达科技股份有限公司2025 年第三季度报告 - 深圳证券交易所
• [46] 常熟市天银机电股份有限公司2025 年第三季度报告
• [47] [PDF] 陕西华达科技股份有限公司2023 年年度报告摘要
• [48] 江西九丰能源股份有限公司2024 年半年度报告