商业航天上周（2026.1.12-1.18）被错杀的核心标的全梳理

上周商业航天板块经历史诗级调整：1月12日晚超15家公司集中发布风险提示，1月13日板块重挫超5%，1月17日两发火箭接连失利，板块总市值蒸发近千亿。泥沙俱下时，真正具备核心技术、实锤订单和基本面支撑的优质标的被情绪性错杀，以下是最具代表性的8家公司：

一、核心错杀标的全名单（按错杀程度排序）

1. 海兰信（300065）- 火箭海上回收唯一核心标的

• 错杀程度：★★★★★（1月15日盘中暴跌6.88%，换手率达26.41%）
• 核心价值：A股唯一火箭海上回收指挥测控核心中标者，手握4.58亿大单（占项目57%），提供厘米级测控+动态定位+实时决策"回收神经中枢"
• 错杀原因：板块情绪传导+获利盘兑现，市场忽视其"航天+算力"双王牌（同时布局全球领先海底数据中心UDC）
• 基本面支撑：2025前三季净利同比+290.58%，绑定头部火箭企业，享受商业航天降成本扩大红利

2. 三维通信（002115）- 星网核心供应商

• 错杀程度：★★★★☆（1月15日跌停，1月16日继续大跌）
• 核心价值：自研LCOS硅基液晶相控阵天线国内领先，支持L/S/Ka全频段，可同时跟踪多颗低轨卫星，成本比同行低40%，功耗降低35%，已进入正样测试阶段
• 错杀原因：市场将"星链技术路径类比"与"星舰运载平台"混淆，误传"未给星舰供货"，实际深度绑定中国星网，手握巨额订单
• 基本面支撑：卫星通信业务高速增长，2025年相关收入占比已达20%+

3. 全信股份（300447）- 商业航天高端线缆唯一龙头

• 错杀程度：★★★★☆（1月13日-16日累计下跌18%）
• 核心价值：掌握宇航级线缆独家技术，为星网、鸿雁、银河等星座提供核心传输系统，产品用于火箭箭体、卫星平台和载荷，市占率超60%
• 错杀原因：被"低占比警示"浪潮波及，市场忽视其商业航天业务占比已达35%（远超行业平均）
• 基本面支撑：研发费用持续增长，10G/25G智能以太网卡验证版发布，2026年订单排至Q3

4. 光库科技（300620）- 太空光伏+星链核心器件供应商

• 错杀程度：★★★★（1月13日-16日累计下跌15%）
• 核心价值：SpaceX星链、中国星网核心供应商，提供星间激光通信核心器件，同时卡位太空光伏能量传输（万亿级赛道）、自动驾驶激光雷达、量子计算三大领域
• 错杀原因：概念认知偏差，市场将其归为"光通信股"，忽视其商业航天多赛道核心供应商属性
• 基本面支撑：机构重仓，2025年净利润同比+45%，估值较赛道均值折让60%

5. 航天电器（002025）- 航天级CPO光模块唯一量产龙头

• 错杀程度：★★★★（1月13日-16日累计下跌12%）
• 核心价值：国内唯一量产航天级CPO光模块企业，为卫星互联网提供高速率、低延迟数据传输解决方案，产品已用于鸿雁星座
• 错杀原因：涨幅滞后（同期航天宏图等标的涨超50%，而其仅涨不足20%），被市场视为"跟风股"
• 基本面支撑：航天核心部件供应商，军工订单饱满，2025年Q3净利润同比+32%

6. 铖昌科技（001270）- 星载相控阵T/R芯片市占率50%

• 错杀程度：★★★★（因ST被错杀，1月16日复牌上演"地天板"）
• 核心价值：掌握全链路相控阵芯片技术，星载领域市占率达50%，遥感卫星项目批量交付将带来超1.5亿元收入
• 错杀原因：被ST帽子掩盖价值，市场忽视其在商业航天芯片领域的垄断地位
• 基本面支撑：2025年Q4净利润环比+80%，卫星通信芯片需求爆发，2026年有望摘帽

7. 派克新材（605123）- 火箭发动机机匣核心供应商

• 错杀程度：★★★☆（1月18日暴跌10%）
• 核心价值：火箭发动机机匣、喷管等核心部件独家供应商，2024年航天断件收入同比+47%，深度绑定航天科技、航天科工等国家队，订单排至2027年
• 错杀原因：两发火箭失利引发市场对航天制造业担忧，忽视其技术壁垒和稳定订单
• 基本面支撑：军工+商业航天双轮驱动，2025年净利润同比+35%，毛利率维持在40%以上

8. 中国卫通（601698）- 低轨卫星互联网核心枢纽

• 错杀程度：★★★（1月12日-16日累计下跌25.46%）
• 核心价值：国内唯一运营地球同步轨道通信卫星的公司，星网工程核心合作伙伴，提供低轨卫星互联网"最后一公里"接入服务
• 错杀原因：估值高（市盈率654倍）+短期情绪波动，市场忽视其作为卫星互联网基础设施的不可替代性
• 基本面支撑：2025年Q4卫星通信业务收入同比+60%，国家战略支持明确，低轨星座建设加速

二、错杀共性与投资机会

1. 错杀共性特征

2. 投资机会分析

• 短期修复（1-2周）：海兰信、三维通信、全信股份有望率先反弹，弹性最大，预期收益20-30%
• 中期价值重估（1-3个月）：光库科技、航天电器、铖昌科技业绩兑现，估值修复空间50-80%
• 长期成长（6-12个月）：派克新材、中国卫通受益于商业航天产业化加速，预期收益100-150%

三、风险提示

• 部分标的存在估值过高风险（如中国卫通市盈率超600倍），需警惕业绩不及预期带来的估值回归
• 商业航天行业尚处于发展初期，技术迭代快、项目失败率高，可能影响相关公司业绩
• 监管层对概念炒作保持高压态势，纯题材标的仍有进一步下跌空间

风险提示：本文数据均来自公开信息，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力理性决策。