对冲基金被日本搞的没有脾气 日本国债

这个东西，普通投资者可能压根听不明白，但是长期追踪宏观的，甚至是做外汇的都知道，这就是日本央行，在释放一个加息的可能。所以导致了昨天全球市场动荡。日元兑美元大幅升值，兑人民币也是单日大幅升值，日经指数重挫，带着整个亚太市场全都在下行。

第一、啥是YCC政策，其实说白了就是日本的量化宽松，而且做的比较绝，2016年就实行了，他们用行政手段，把日本10年期国债收益率维持在0.1%下方，维持了一个极度宽松的货币环境， 基本就是零利率水平。但是到了今年，情况发生了变化，由于全球通胀上行，所以很多国际对冲基金，进入日本套利，做空日债。我们之前讲过，债券价格下跌， 那么债券收益率就必须提升，所以这些国际套利资金，把日债的收益率拉高到了0.25%附近，这就导致了日本国债价格大跌。甚至在6月份，收益率还一度拉升到0.4%，他们的目的，就是逼着日本央行进入两难选择，要想维持超低利率，就得不断印日元，然后买国债，这对于通胀，肯定雪上加霜。日元汇率就会大幅贬值。我们也看到了2022年，日元兑美元也是一路贬值，这一年最多的时候贬值了24%。而日本央行，要想守日元汇率，不让本币崩盘，就得容忍日债利率提升，所以最近他们放宽YCC政策，修正到正负0.5%，那意思就是说，国债利率达到0.5%，我也可以不管了。是一种，放任国债利率上升的态度。

第二，市场为啥担心？这是因为，日本国债长期低利率，日元长期量化宽松，他已经成为了全球主要的负债货币，啥意思，就是因为借日元，几乎不要利息，所以大量的国际资金都去借日元，然后抵押换成美元，去其他市场套利。国际上还有个名词，叫做渡边太太，说的就是那些低息借入日元，投资境外高收益品种的日本家庭主妇。后来泛指这类套利交易。那么如果国债利率提升，意味着借日元的成本提升，国际套利资金，开始回流日本，那么就相当于会造成国际流动性突然下降。所以日本国债利率提升， 其实起到的作用跟美联储加息类似，都是会造成全球流动性逆转。那么对于全球的权益资产来说，肯定影响巨大。