公司发行全球存托凭证GDR 如何利空股价

kewou
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2023年2月22日18:01:59 评论 3,805 views 1219字阅读4分3秒
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今年又有几家公司宣布拟发行GDR,不明真相的小散和知道真相的大投资者都很激动,他们的述求可完全不同。我们来看看3年前 华泰证券 GDR,了解一下对A股的影响。

$华泰证券(SH601688)$ $乐普医疗(SZ300003)$ $杉杉股份(SH600884)$

2019.6.15日,华泰证券发布GDR发行公告,GDR,全球存托凭证,是公司增发一定数量的A股,然后打为一个包,交由外国券商,以外国货币为单位,向全世界发行。为了保证发得出去,发行价一般要打一个较大的折扣,而且在120天后,可以转回A股卖掉。

华泰证券最终价格为每份GDR 20.50美元,每份代表10股A股股票,按当时6.86元汇率,每股对应人民币为14.06元。

当时(6.14日)A股收盘价19.28元(K线图上分红除权了),GDR等于是打了73折。

公司发行全球存托凭证GDR 如何利空股价

GDR发行首日上涨5.96%发行后没几天,恰逢2019年6月A股暴涨行情,券商带头,华泰A股几天大涨到23.3元,GDR也涨到24.37美元,对应A股价16.72元,存在高达40%的利差!

于是很多人开始套利,

方法一:通过一些外国券商,如盈透等,买入GDR,等待120天后转股回国卖掉。

此方法简单,但由于有120天持股期,存在二级市场风险。实际上,正是这只注定要落下的靴子,在6~10月份,华泰证券和券商兄弟们截然相反,走出六亲不认的连绵下跌走势。终于在GDR转股前夕,利差缩减到只有2%。套利者扣除各种摩擦费用(换汇成本、兑换成本、资金成本),没有利润。

公司发行全球存托凭证GDR 如何利空股价

方法二:买入GDR的同时,在A股立刻融券做空,完美对冲,扣除120天的双边费用后,大概获得20%的无风险收益!这个无风险收益就很牛逼了!

市场上的聪明人不少,2019.6.15之前,华泰证券长期的融券余额是100多万股,而GDR开市第一天起,融券数量就暴涨,并在GDR转股前夕达到8780万的巨量,120天增长6100%。

公司发行全球存托凭证GDR 如何利空股价

公司发行全球存托凭证GDR 如何利空股价

2019.10.21日,GDR镰刀们正式回归祖国,当天华泰低开6%并持续至收盘,当天成交47亿元,收出大阴棒。10月24日公司公告,超过50%的GDR转股。

2022年,乐普医疗、杉杉股份、三一重工 等几家A股公告了拟发行GDR,新的镰刀手们已经磨刀霍霍,而这几家公司的走势基本一样,前期连绵下跌,近期大盘和同行强势反弹,它们弱于同行。

总结:

(1)GDR发行,本质上是以外币方式低价增发,对公司和大股东有好处,对小散很不友好。A股增发,不涉及资产收购的,大部分是市场9折,而这个是73折!而且A股增发,大多锁定180天或者更多(1~3年),这个只需要120天!

(2)外国投资者对中国小公司毫无兴趣,它们最后都会第一时间转股卖掉,吃个差价。正如中国投资者,要买外国股票,通常也只看 特斯拉、苹果、辉瑞、美敦力 等大名鼎鼎的公司。

(3)GDR对股价的压制是明显的。在发行之前,到发行中、到转换期,时间也许长达一年,都将压制股价,而且在转股第一天,大概率出现暴跌

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  • 文本由 发表于 2023年2月22日18:01:59
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